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2023年01月12日 茼蒿菜财经网

华泰柏瑞基金张娅:明年中盘股机会

华泰柏瑞基金张娅:明年中盘股机会 更新时间:2010-12-19 9:02:25   本报记者 黄淑慧 上海报道  站在2010年岁末前瞻来年行情,华泰柏瑞上证红利ETF基金经理、上证中小盘ETF拟任基金经理张娅接受中国证券报记者专访时表示,在CPI冲高回落之前市场预计难有好的表现,待高通胀阴霾散去后,明年的行情仍可以期待,而中盘股中存在更多的机会。  中国证券报记者:11月份CPI增速攀升至5.1%,您对未来的通胀走势作何判断? 在此情况下,您预计岁末年初的行情将如何演绎?  张娅:市场对于CPI的预期不是很一致,有些观点认为现在就已经是高点了,另一些人则认为明年初CPI还会继续冲高。我倾向于后者,明年1月或者2月可能会是CPI的阶段性高点。如果是这样,未来1-2个月内难以期待市场有好的表现,上涨可能性较小。至于市场会不会下行,还需要观测M1指标,也就是观测缘于高通胀的政策紧缩是否会对实体经济产生负面影响。10月份M1同比增长22.1%,11月份与之持平,如果未来这一指标稳定在22%上下,那么市场向下的可能性不大,将表现为一个典型的震荡市;如果M1增速大幅向下,市场就有下行的风险。  中国证券报记者:如果明年年初CPI能够冲高回落,您预计之后的行情将呈何走势?  张娅:如果明年2月份CPI能够回落,对资本市场而言是好事情。当CPI增速回落到4%以下时,我认为是一个安全的介入点,实际上中央经济工作会议的信息显示,中央政府对于明年CPI增速的容忍度也是4%。  长期来看,我认为市场走势是比较乐观的,与今年不同的是,明年选择个股需要更谨慎。在今年宽裕流动性推动下,一些没有实质性业绩的股票可能也有不错的市场表现,但明年不太可能出现这种情况。  中国证券报记者:明年您更看好哪些板块?  张娅:“十二五”发展可以理解为“两条腿”,一是传统产业升级,二是纯粹的新兴产业,相当长的时间里,这两条线将交叉进行。实际上,在“十二五”初期,最为现实的动力还是来自前者。像高端装备、新材料等,都可以理解为传统产业的升级。与传统产业升级相关的公司不会是特别小的公司,小盘股公司处于成长初期,实力还不是特别强,能够受益“十二五”规划的应当是已经有一定规模和实力的公司。从这个角度而言,我认为中盘股明年机会更多。  中国证券报记者:近期大盘股遭到政策的压制难有行情,未来CPI冲高回落后,会不会有机会?  张娅:CPI见顶后,大盘股的表现机会可能会以阶段性估值修复的方式呈现,行情会以较快的形态形成,也会迅速结束,如同今年7月初和10月初的行情一样,不容易把握。在这段时间里,大盘股的表现会超过中小盘股,但从长时间来看,仍然是中盘股的持续表现更好一些。因为中盘股是双轮驱动,既有业绩驱动,也有政策支持下估值提升的驱动,而大盘股获得合理业绩增长没有问题,但很难期望其估值会提升。  中国证券报记者:投资者如何把握未来可能出现的风格轮动?  张娅:未来的风格轮动会有两种类型,一是大盘股阶段性估值修复行情,但这种脉冲行情来得快去得也快,有较强左侧交易能力的投资者可以把握。  第二种风格交替切换的时间窗口会更长一些,普通投资者也可以把握。在一个新产业周期的早、中期阶段,通常中小盘指数的表现会比大盘指数好,而到了经济周期的后期,大盘指数中吸纳了在新周期里成长起来的企业,表现则会强于中小盘。

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